注意！市场持续震荡，“聪明钱”的打法正在发生变化……

机构投资者一向尊崇长期价值投资，不过从近一个月的动向来看，波段操作也成了其获取超额收益的方式之一。

沪上一位私募基金经理透露：“茅台的确定性非常强，3月跌到1900元性价比就比较合理了，所以我阶段性买入赚取反弹收益，但不会太恋战，今年的宏观环境对核心资产较为不利。”

值得注意的是，除了部分私募，外资的低吸高抛操作也较为明显。Choice数据显示，在茅台连续下跌五周后，3月22日-3月26日北向资金开始买入贵州茅台(2070.000, 9.00, 0.44%)，同期五粮液(273.080, 2.23, 0.82%)、恒瑞医药(92.440, 1.76, 1.94%)等龙头股也获得净买入。不过在上周机构重仓股大幅反弹的过程中，外资则减持了抄底的多只股票。

私募、外资低吸高抛

春节假期结束后至3月10日，机构重仓股受到重挫，贵州茅台更是跌幅超过24%，股价从2627元/股的高点迅速跌至1900元/股。

不过，就是在3月10日那一天，沪上一位明星私募基金经理决定买入茅台，他直言：“节后的回调是对前期涨幅的修正，虽然白酒行业似乎还没调整到位，但茅台作为高确定性的品种，跌到1900附近是可以做一把反弹的，赚10%-15%比较有希望，今年交易是获取收益很重要的方式。”

不仅是私募机构，一向推崇长期投资的外资也在春节后对不少核心资产低吸高抛。

Choice数据显示，在茅台连续下跌五周后，北向资金结束了10周的净卖出状态，3月22日-3月26日净买入贵州茅台1.72亿元，恒瑞医药、五粮液等龙头股同期也呈现净买入趋势。

3月1日-3月19日北向资金净卖出贵州茅台、恒瑞医药

3月22日-3月26日北向资金净买入贵州茅台、恒瑞医药

不过，在上周机构重仓股大幅反弹的过程中，外资大量减持了抄底的这些股票。Choice数据显示，上周贵州茅台上涨超7%，五粮液上涨7%，恒瑞医药也小幅上涨，但北向资金上周净卖出了贵州茅台、恒瑞医药等龙头股。

核心资产今年还有机会吗？

据小编采访获悉，私募、外资等“聪明钱”在近期低吸高抛的操作背后，是其对核心资产今年的表现相对谨慎。

“最近两周机构抱团股的反弹中没有出现成交量的放大，而缩量反弹意味着这是场内资金的博弈，大家的思维也是博取反弹收益，所以投资者需要警惕的是，这类反弹行情有可能动摇前期未止损的资金，后续机构重仓股可能会因为高估值和不符合经济复苏周期逻辑的原因，出现资金出逃的情况。”泊通投资董事长、首席投资官卢洋直言。

星石投资也分析称，从今年的时间维度来看，经过前期的调整，大部分核心资产的估值风险得到了一定程度的释放，但在经济复苏背景下，利率上行仍有压力，过去两年的拔估值行情难以维系。目前处于上市公司一季报发布期，个别优秀的公司会有超预期的业绩表现，所以核心资产内部大概率会出现分化，业绩与估值匹配度高的标的有望重拾升势，但是如果不匹配可能还需要一段时间进行估值消化。

业绩加持的低估值标的受青睐

相比于核心资产，知名私募还有外资今年更加青睐低估值、顺周期的优质标的。

“目前公司的仓位在八成以上，主要配置银行、地产、周期板块的高成长性个股，今年经济复苏、流动性边际收紧背景下，业绩将是市场的主线，一些低估值、顺周期的标的表现会相对更好。”一位头部私募CEO透露。

Choice数据显示，3月以来在登上龙虎榜的个股名单中，恒力石化(29.960, 0.83, 2.85%)3月24日的净买入额居于榜首，高达4.1亿元，其中买一席位为沪股通专用席位，买二、买三席位也均为机构席位。华友钴业(72.700, -0.08, -0.11%)3月8日也获得资金净买入，净买入额达1.7亿元，买一席位为沪股通专用席位，买二和买三席位也是机构席位。

恒力石化龙虎榜

另外，从北向资金流向来看，3月以来招商银行(50.500, 0.07, 0.14%)、中国平安(78.630, 0.18, 0.23%)、万华化学(109.120, 2.19, 2.05%)获得资金大额净买入。

易同投资表示，当下处于高景气周期、低估值的很多周期成长股没有大家想象的那么脆弱和不值钱，因为全球经济还在复苏，中国产业还在升级，相关标的的盈利增长或将成为后续市场的“重头戏”。