1月6日，汇丰公布数据显示，12 月汇丰中国服务业采购经理人指数（PMI）为50.9，低于上月的52.5，为连续第二个月下滑，且创2011年8月以来最低。

近日中国监管当局下发了关于加强影子银行监管有关问题的通知（107号文）。监管当局认为，随着中国金融市场的改革发展，一些传统银行体系之外的信用中介机构和业务（即影子银行）暴露出业务不规范，管理不到位和监管套利等问题。有专家认为，新规出台后，资金市场利率仍有继续上升的压力。

中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉对此表示，今年银行受流动性的冲击较大，不少机构希望央行放松流动性，但从出台107号文来看，相关部门可能并不认为，货币市场利率提升，应由货币政策来买单，而应该从融资端层面进行审慎管理。

因此107 号文进一步限制融资端的扩张，可以预期后期社会融资规模增速会减速，随之而来固定资产投资也会减缓，如果没有存量债务重组等方面的配套，部分领域可能会面临资金链断裂及信用违约事件。

他同时指出，另一方面，经济增速还要保持在7%以上，这又存在刚性的货币需求，如此融资端压缩，需求端刚性，可以预期资金市场利率中枢也有继续上升的压力。如果希望资金利率均衡回落，可能需要抑制国有企业及地方政府的扩张冲动，抑制其旺盛的货币需求，最终经济会面临一个较大幅度的减速。

周一两市大跌，行业和主题普跌，行业表现略好于主题。申万23个一级行业全部下跌，农林牧渔、房地产、交通运输跌幅居前，且跌幅均在3%以上，金融服务、轻工制造、医药相对抗跌。主题表现来看，所有主题均下跌，绿色节能照明概念、稀土永磁概念相对抗跌，跌幅均在1%以内，表现出强者恒强特征，油气改革、上海本地重组、土地流转概念跌幅居前、上海本地重组概念和土地流转概念下跌持续性较强。

整体来看，市场再度大跌，题材股跌幅明显大于权重股，特别是前期市场热炒的上海本地重组概念和土地流转概念继续领跌，市场仍处于风险释放期，操作策略上建议谨慎操作，控制仓位，关注高送转概念股的投资机会。

风险提示 本文是根据市场情况在一系列的假设和前提条件下给予的，这些假设和前提条件会随着经济形式等因素的变化而发生变化。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本文为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。

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