股市在十八大会议后继续出现破位下跌，特别是在上周出现了连续下跌四天的状况，大盘走入了新低复新低的局面，单周下跌了2.33%，创出了1959.33点，已经跌到了2009年一月份的水平，离2008年的最低点1664.93点相距不远。深成指跌到了2009年3月份的水平7786点。中小板指数跌到2009年4月份的水平3626点。创业板指数跌到自2010年上市以来的最低点601点。上周上证指数跌幅不是很大，但中小板，创业板跌幅较大，分别下跌5.16%，6.86%，盘面上又出现了满盘皆绿，个股连续跌停的局面。投资者损失惨重，投资股市的情绪又回到了冰点，股市仿佛进入了严寒季节。

PMI数据再放亮点

中国制造业采购经理指数（PMI）已连续三个月稳步小幅回升。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会12月1日发布的数据显示，11月份PMI为50.6%，比10月份（50.2%）上升0.4个百分点，并创下近7个月新高。今年4月、5月的该数据分别为53.3%、50.4%。PMI指数连续回升，显示经济运行企稳态势进一步巩固，呈现温和回升基本走势。经济形势的转好会制约大盘的下跌动能。

12月份的空方能量还需消化

结合近期A股市场的演变趋势以及历年来影响年底大盘走势的因素分析，资金供求失衡、以及做空机制被过度使用等三大潜在风险最有可能成为空头打压12月A股走势的利剑。

首先是资金供求失衡。每到年底，机构投资者普遍存在结账的需求，而央行也会在此期间收紧资金的投放量，而在资金面预期本就偏向悲观的时刻，A股市场又将在12月迎来年内最大的一波限售股解禁潮，解禁市值约2294.65亿元。

其次是过度使用做空机制。随着股指期货、融资融券等做空机制的日趋完善，空头资金借助熊市赚钱已经成为现实，白酒板块、券商板块近期暴跌的背后都闪现着做空资金的魔影。

期盼“暖冬”到来

大盘从技术上来看，是市场中的最弱势状态，上证指数年线已经下跌9.97%，中小板指数年线下跌14.38%，创业板指数年线下跌16.82%。上证指数日线沿着布林线的下轨运行，中小板，创业板日线已经跌破布林线的下轨。上证指数的MACD刚刚进入死叉，中小板，创业板出现死叉的两线距离继续拉大，从技术上看不到大盘有走好的迹象。但经济形势持续好转，大盘反弹应该在情理之中。大盘在这种熊市状态下不反弹甚至继续下跌也是完全有可能的。一是大盘处于“后股改”时期，“前股改”释放的利好在2006年。2007年的股市得到过分体现。“后股改”时期股改后遗症在近几年特别是今年的股市走势中得到充分体现。二十多年的股市发展过程告诉我们，由于股市发展速度过快，又存在着体制下，机制性，制度性的缺陷。股市的过度性投机体现充分，股市的暴涨暴跌，成就了许多资本市场成功人士，但也扼杀了成千上万的中小投资者。目前机构投资者掌握着做多做空的双重工具，中小投资者只能做多。所以机构投资者做空股市不但对自己有利，而且肆无忌惮。他们会利用一切利空因素来做空股市，经济的，政治的，军事的，国外的，包括个别行业的。选择的时期大多在中国政府的高层换届或者是监管层的负责人更换期间进行，目的可能是逼政府出台更多的利好政策。

尽管宏观经济已经转好，但政府还在换届期，期望股市完全走好可能是奢望，能够出现“暖冬”就应该不错了，所以过度恐惧已经没有必要，但谨慎投资还是必须的。