郑玉合

2010年，四大指数总体表现

2010年沪深行情归纳： 2010年行情跌宕起伏，整体走出V字型。市场机会存在于结构性，新兴市场如中小板，创业板指数走势较好，中小板指数创出了2007年大牛市以来的新高，但沪，深主板市场指数都出现了下跌，特别是上证指数跌幅在全球各国股市走势中排名倒数第三位。这与我国经济总量世界第二，经济增速世界前三的宏观面是不相符的。但我国的市场融资额是世界第一。大量的新股发行和再融资制约了大盘的走势。当然经济形势的变化也影响着股市走势。我们把一年的经济形势变化划分为四个阶段。

第一阶段，元月1号到4月15号，股指期货推出前，四万亿刺激收尾，经济增长方式的转变成为2010年经济工作的重心，传统行业和周期性行业在政策上已经从09年的保增长的主力逐渐被边沿化。大盘虽然上涨但动力不足，中小盘的个股开始走上价值回归之路

第二阶段，股指期货推出至8月底。股指期货推出后，做空机制出现以及对于地产的调控超预期，经济增速回落等几方面原因，促使指数大幅下跌，上证指数一度跌到2319点，跌幅达到20%以上。在资金面趋紧的情况下，中小盘个股表现出阶段性机会，国家提出7大新兴产业，其中新材料、稀土永磁类、锂电池等个股表现异常活跃。

第三阶段，9月份到11月初，美国实行量化宽松政策，对有色金属价格产生直接刺激，利好整个资源板块，特别是铜价较去年已经成功翻倍，其他有色金属价格也都有很大涨幅。大盘也在煤炭有色股的带领下一举突破3186点。

第四阶段，11月11日后，由于10月份CPI上升，央行采取了从紧的货币政策，一月内两次加息，三次上调存款准备金率，加上年底临近，银行收贷压力增大，市场资金再次处于紧张状态。大盘再次下跌，但整体跌幅不是太大。大盘股依然在进行着板块间的轮动，先有南北车等高铁股，后有联通等通讯股。直至12月底大盘股的轮动还在继续，所以大盘下跌10%后，在2800点一带横盘。

我们预计2011年上证指数将在2800点-4300点运行，市场机会将会大于2010年。在这一年会有如下经济现象出现。在一季度政府主要以控通胀为主，CPI可能会出现前高后低的走势。二季度政府要稳增长，周期性行业投资机会增大。三，四季度政府会继续调结构，促转型。在2011年，经济增长速度可能要回落，投资会减少，内需会增加，进出口还会保持平稳，人民币继续升值，世界经济继续复苏，美元会反弹，大宗商品上涨会受到抑制。加息周期来临，债券投资收益下降。房地产调控会继续，房价会回落，房产投资机会减少。股票投资机会会增大。

2011年我们制订的股市炒作思路是：小—大—小。即： 1—3月份的炒作思路，要以具备高送转概念的中小盘股为主导，以年报发掘为突破，选择业绩优良的有潜力有概念的中小盘股进行操作。对于“两会”前后，代表们会讨论高速铁路建设，节能环保，农业方面的问题会很多，抓住这方面的题材进行操作，应该会有一定收益。 4—8月份策略，挖掘长期蛰伏的绩优大中盘蓝筹股，投资诸如地产等受政策打压有价值回归要求的个股。周期性行业机会增加（银行，钢铁，水泥，有色，航空，港口，运输等）。 9—12月，2011年的最后阶段，政府的工作重心仍然会转移到调结构上来。对于国家扶持的新兴行业又带来新的投资机会。但是个股的选择将会发生变化。经历2年的结构调整，注意力应该从对新兴产业类个股的概念性炒作，逐步转移到业绩释放的空间上。

策略上仍然以投资成长性较强的中小盘股为主。