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31日一文看后市:大盘迎最强“外援” 六月走势初见端倪?
2018-05-31 15:58   腾讯证券

  

今日在外围普涨因素的“强援”下,沪指终结“6连阴”上涨1.78%,创业板反转涨逾1%。

昨日的大跌仍然令人触目惊心,今日的反弹该如何理解?

我们先来看下周三大跌的逻辑:内有农行千亿定增获批、独角兽宁德时代发行;外有意大利危机引发欧美股市大跌等。这些刚刚提示过的“未来”需要提防的因素,一下子就涌到了眼前。这种情况下,跳空下跌是必然的,也是可以理解的。

那么后市的指望在哪里?A股形态是否又要发生重大调整?

某大型券商策略分析师表示,对于后期A股,结合具体市场环境分析,虽无太多乐观的理由,但同样无需过于悲观,未来一段时间沪深两市或将继续震荡。另外MSCI明日将正式纳入A股,有估值优势的白马蓝筹亦可逢低关注。

六月行情何去何从?

那么后市格局是否生变,这是目前投资者比较关注的。

国泰君安认为,市场仍处风险因素消化期。站在当前时点,悲观情绪修复带动的风险缓和窗口或步入尾声,且行且停可能是最好的策略。在这种状态下,市场风险偏好不同主体之间行为将会出现显著分化,风险偏好高的将更多的将风险因素理解为短期扰动,交易行为将会更为激进,风险偏好低的将更多的将风险因素理解为冲击的起始,交易行为也就更为防御。

市场仍处于风险因素影响消化期,风险缓和窗口趋于收窄。我们认为,市场对于去杠杆、防风险推进带来的影响仍未充分预期,资管新规相关配套细则陆续出台后或将对市场情绪产生扰动。

执二线消费与制造业中的TMT两端,挖掘火电等盈利拐点品种。相较于去年“龙马行情”下重价值蓝筹,今年配置层面再平衡是个大趋势,主要是盈利悲观预期的逐渐修复与政策方向的变化驱动的。从业绩稳定性出发,结合风险偏好结构分化,我们更加看好业绩稳定性较好,而市场预期尚未到达极致的二线消费,尤其是受益于三四线城市消费升级下的大众消费品,以及代表中国新兴经济方向的制造业中的TMT。

市场目前到底处于什么位置?

经过A股前期的大幅调整,当前A股整体估值PE(TTM)由21.53回落至18.05倍,分主要股指来看,上证50、沪深300、中小板、创业板指估值(TTM)分别为10.37倍、12.84倍、30.16倍以及43.83倍,均基本落在历史估值中位数水平或历史中位数略偏低的估值水平。从估值的角度来讲,当前点位A股的整体估值已回落至相对合理的水平。

对于后期A股,结合具体市场环境分析,虽无太多乐观的理由,但同样无需过于悲观,未来一段时间沪深两市延续区间震荡行情料将是大概率事件。

中小盘成长股迎估值修复性机会

从近期市场的运行趋势上看,市场依然延续反复震荡格局。但就5月份的行情来看,沪指一直在3000点上方附近徘徊。一方面大盘蓝筹股起到了推升指数的关键作用,另一方面,中小创成长股并没有因为大盘蓝筹股向好而走出背离行情,总体来说也是跟上了节奏。

目前来看,“蓝筹搭台,成长唱戏”的格局依然存在,主流资金一方面继续围绕蓝筹股展开,另一部分则挖掘创业板中的高弹性品种。

根据一季报情况,在中小盘成长股中,与消费相关的医药、家电、食品饮料、餐饮旅游、商贸零售等行业增速相对较好,行业景气度和整体估值也较匹配。除开主板外,创业板中也不乏高成长性的公司值得挖掘。Wind数据显示,2月12日至5月25日,创业板指数区间涨幅达16.67%,而同期上证综指的涨幅为1.99%。

分析人士表示,创业板经过两年多的调整,整体风险得到较大程度释放,目前来看,创业板指数估值回归合理水平,投资安全边际高,且指数成分股盈利向好,未来行情值得期待。业内人士表示,创业板指数是创业板市场最具代表性的指数,由创业板中市值规模最大、成交最活跃的100家上市公司组成,能够综合反映创业板市场的运行情况。从行业分布来看,创业板指数覆盖信息技术、工业、医疗保健、消费、金融等领域,聚集了一批高精尖新兴优质企业,是中国经济转型发展的重要力量。截至目前,创业板指数自2010年5月发布以来总涨幅达90.91%,优于同期上证综指20.20%的涨幅,表现出较强的弹性和成长性。且近两年创业板经历技术面上的深度调整后,估值水平接近历史低位,基本面、政策面向好,当前投资机遇显现。

川财证券也表达了类似的观点,认为关注绩优消费和成长股。一是信用违约风险可控,不具有普遍性;二是A股整体估值仍偏低;三是相对于周期和可选消费行业,必需消费行业有息负债率较低、经营活动现金流稳定且充足,建议关注必需消费行业中的食品和医药板块。此外,政策对新兴成长行业的支持是中长期的、国家战略层面的,叠加优质成长股业绩持续改善迹象明显,建议关注绩优成长股。

中小盘成长股目前估值优势逐渐显现,不少机构也把目光投向高成长性个股。总的来说,下半年A股整体趋势向好,市场风格将呈现大票“搭台”、优质成长“唱戏”的格局。下半年A股行情整体趋势是向好的,上证综指大概在3000点-3500点的区间运行。从机构配置看,现在机构重配消费、银行,中配TMT,低配周期。

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